跟那些美男子一起缠绵，还为男宠建造宫殿。王衍不但没有阻止母亲和姨母的荒诞行径，自己也专心玩乐，将一切国家大事抛诸脑后。
王宗弼晋封齐王，也纳贿营私擅作威福。王衍毫不过问，镇日里醉酒唱歌靡靡忘倦。
不久王衍册立高氏为皇后，高皇后是前兵部尚书高知言的女儿，为人端正沉静，很不合王衍的心意。内教坊的严旭去民间选拔了二十个良家女子进宫侍寝。王衍见到那些绝色女子后十分高兴，立刻赐封严旭为蓬州刺史。华阳尉张士乔上疏切谏，王衍大怒饬令处斩，还是徐太后当面谕阻始得免诛。士乔十分愤激，竟投水自尽。
未几下诏北巡，及抵阆州，见州民何康女美丽过人，即命侍从强行取来。何女已经许人等待出嫁，蜀主问明底细，乃赍帛百匹赐他夫家，饬令别娶，而何女却占为己有。谁料何女未婚夫闻此急变一恸而亡！
王衍与何氏缱绻一个多月后又味同嚼蜡，正穷极无聊的时候，他在徐太后的母家看见了一位绝世佳人，姿容艳丽仿佛天仙。此女原来是外祖父徐耕的孙女，与王衍是表兄妹。王衍立即将徐女载进后宫，一时间宠冠六宫。
徐太后姊妹因侄女得宠也为欣慰，不过正宫高氏失宠，徐女入宫后更被疏薄，免不得略有怨言，王衍竟将她废去遣令还家。高知言闻变顿时惊仆，好容易灌救转来，还是涕泣涟涟不愿进食，饿了数日竟致死去【何必如此？】。
那徐女不但美艳，并且曲尽柔媚极善奉承。引得这位天子非常爱恋。即使这样，王衍还是欲壑难填，依旧四处猎艳，连手下大臣的媳妇也不放过。宣徽使王承休的妻子严氏长得美艳，王衍非常垂涎她的姿色，便想方设法找了一个借口召她入宫……王承休知道后睁一只眼闭一只眼。当然王衍不会让他“吃亏”，让他做了龙武军都指挥使。夫因妻贵。王承休索性得寸进尺，要求当秦州节度使，王衍自然同意。王承休携妻双双赴任。第二年王衍因为想念严氏，东巡去了秦州。路过梓潼时大风吹塌房屋拔起树木。随行的太史劝王衍说：“这是贪狼风，预示着败军杀将。”王衍一心想念严氏，仍旧冒着大风前进。
当时李存勖已经灭了后梁，前蜀国人都很恐惧。庄宗派遣李严访问前蜀，王衍与李严在上清宫会见，成都的士庶男女，成群结队，夹道欢迎。李严看到前蜀人富物丰，但王衍骄奢淫逸，归国以后便向庄宗献策攻蜀。
却说李存勖赦免旧梁群臣，上柱国大将军李嗣源很是不满。李嗣源上奏一本请斩梁军主帅段凝。虽然段凝献了驸马
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